Les sociétés de capital-risque abandonnent les anciennes règles pour investir dans des startups d’IA

S’il y a une chose sur laquelle les investisseurs en capital-risque s’accordent lorsqu’ils soutiennent les startups de l’IA, c’est que l’IA nécessite une approche d’investissement différente de celle des changements technologiques antérieurs.

« C’est une période géniale », a déclaré Aileen Lee, fondatrice et associée directrice de Cowboy Ventures, sur scène à TechCrunch Disrupt 2025. Le capital-risque de longue date a noté que les règles d’investissement ont considérablement changé maintenant que certaines sociétés d’IA passent de « zéro à 100 millions de dollars de revenus en une seule année ».

Cependant, Lee a également noté que, sur la base des recherches de son entreprise, les investisseurs de série A ne recherchent pas seulement une croissance rapide des revenus. « C’est un algorithme avec différentes variables et différents coefficients. »

Certains des facteurs que les investisseurs mesurent désormais, selon Lee, incluent la question de savoir si la startup génère des données, la force de son avantage concurrentiel, les réalisations passées des fondateurs et la profondeur technique du produit. « En fonction de la nature de votre entreprise, le résultat de la formule algorithmique sera différent », a-t-elle déclaré.

Jon McNeill, co-fondateur et PDG de la société de création de startups DVx Ventures, a déclaré que même les startups qui connaissent une croissance rapide depuis leur création jusqu’à un chiffre d’affaires de 5 millions de dollars ont souvent du mal à obtenir un financement de suivi. « Je pense que ce jeu a changé et qu’il évolue de manière dynamique », a-t-il déclaré.

McNeill a noté que les investisseurs de série A appliquent désormais aux startups en phase de démarrage les mêmes normes rigoureuses qu’ils réservaient auparavant aux entreprises plus matures.

« Je pense que de nombreux investisseurs ont compris que les sociétés en petits groupes, dans la plupart des cas, « Ils n’ont pas la meilleure technologie », a expliqué McNeill pour expliquer pourquoi les sociétés de capital-risque de série A examinent si attentivement la capacité des startups à attirer et à fidéliser les clients. « Ils ont le meilleur marché. »

Steve Jang, fondateur et associé directeur de Kindred Ventures, n’est pas d’accord sur le fait qu’une forte mise sur le marché (GTM), un terme industriel désignant les ventes et le marketing, a un plus grand poids pour les investisseurs. « Je ne pense pas qu’il soit vrai à 100% de dire qu’une technologie médiocre, un grand GTM gagne, collecte des fonds et attire des clients. Je pense que c’est une condition nécessaire pour avoir les deux. »

Bien que McNeill ait précisé plus tard qu’il était important d’avoir un produit solide, il a indiqué que son commentaire initial était lié au besoin des fondateurs de développer dès le départ une stratégie de vente et de marketing exceptionnellement solide. « Les investisseurs deviennent beaucoup plus sophistiqués sur le marché que par le passé », a-t-il déclaré.

(Le débat entre marketing et technologie a été mis au premier plan plus tard au cours de la conférence lorsque Roy Lee, fondateur de la startup virale Cluely, a déclaré sur scène que lancer un produit qui fonctionnait à peine, même avec une renommée massive sur les réseaux sociaux, n’était peut-être pas toujours la meilleure idée.)

Aileen Lee a ajouté que les startups d’IA sont désormais sous pression pour fournir des mises à jour de produits et de nouvelles fonctionnalités à un rythme sans précédent, devançant ainsi les entreprises existantes qui pourraient tenter d’introduire des produits similaires. « Si vous regardez combien OpenAI et Anthropic expédient, vous devrez déterminer comment faire correspondre la quantité que vous expédiez, la rapidité et la qualité de celle-ci », a-t-elle déclaré.

Malgré les attentes d’une croissance fulgurante et d’un développement rapide des produits, les panélistes ont convenu que l’industrie de l’IA en est encore à ses tout débuts. Comme le dit Jang : « Il n’y a pas de gagnants clairs et absolus, même dans les LLM. Il y a des concurrents qui les talonnent. »

Cela signifie que les startups ont encore du chemin à parcourir pour renverser les leaders perçus, qu’il s’agisse d’entreprises vieilles de plusieurs décennies ou de nouveaux arrivants en évolution rapide.